عملکرد دلار در نیمه دوم سال چگونه خواهد بود؟

نگاهی دقیق به عوامل موثر بر دلار

شاخص دلار آمریکا، به لطف جلسه فدرال رزرو آمریکا در ژوئن، تقریباً با سود 2 درصدی در حال اتمام نیمه اول سال میلادی است

این شاخص که رویکرد دولت آمریکا را در مقابل سبد ارزهای اصلی اندازه گیری می کند، عملکردی نوسانی داشته است. باید گفت که قدرت دلار آمریکا در سه ماهه نخست به لطف واکسیناسیون، افزایش پیدا کرد اما با رواج تزریق واکسن در بین سایر کشورها، دلار قدرت خود را از دست داد.

چه اتفاقی برای دلار در نیمه دوم سال خواهد افتاد؟

آخرین مجمع فدرال رزرو آمریکا در تاریخ پانزدهم و شانزدهم ژوئن اتفاق افتاد. کمیته بازار آزاد فدرال توانست نرخ وجوه فدرال را در 0.00-0.25٪، برنامه خرید دارایی را در حدود 120 میلیارد دلار، خرید 80 میلیارد دلار اوراق بهادار خزانه داری و 40 میلیارد دلار اوراق بهادار با پشتوانه رهنی حفظ کند.
با این حال، کمیته، نرخ بهره را برای Excess Reserves از 0.05% تا 0.15% افزایش داد و همچنین، نرخ معاملات معکوس را به 0.05% رساند. این تغییرات به صورت تکنیکال انجام می شوند به همین دلیل می توان اطمینان حاصل کرد که نرخ اسکناس منفی نخواهد شد. 

با این حال ، آنچه بیشترین تأثیر را در بازار داشت ، طرح  dot plot بود که نشان داد چندین مقام فدرال رزرو انتظار دارند نرخ بهره با سرعت بیشتری از آنچه که در جلسه ماه مارس پیش بینی شده بود ، در آینده افزایش یابد.

دلایل مختلفی می تواند روی این دیدگاه تأثیر بگذارد و باید از نزدیک آنها را کنترل کرد تا به این ترتیب متوجه روند حرکت نرخ بهره شد.

اگر فدرال رزرو، سیاست های سختگیرانه ای را اعمال کند، دلار می تواند نسبت به سایر ارزهای دیگر سود خوبی داشته باشد. این بانک تلاش می کند تا تعادلی را بین قیمت و اشتغال کامل، ایجاد کند.

آیا تورم موقت است؟

بحث در مورد این که آیا افزایش فعلی تورم موقت است یا دائمی ، نتیجه ای ندارد و فقط گذشت زمان این موضوع را اثبات می کند. اگر دلایل جهش قیمت ها را دنبال کنیم متوجه خواهیم شد که چه عواملی به صورت موقت بر تورم تأثیر می گذارند اما سوال اصلی این است که این عوامل تا چه زمانی بر روند تورم تسلط دارند؟ 

نمودار زیر نشان می دهد که امسال،هزینه های مصرف شخصی ایالات متحده منهای غذا و انرژی، 3.4% افزایش پیدا کرد و به بالاترین حد خود از سال 1992 رسید.

عامل کند کننده

همه ما می دانیم که بیماری کرونا فعالیت را در سراسر جهان مختل کرده است، همچنان، بسیاری از کشورها محدودیت هایی را اعمال می کنند و هنوز در مورد بازگشایی کامل اقتصاد خود تصمیم نگرفته اند.
ویروس کرونا جهش های زیادی دارد به همین دلیل جوامع با بد شدن شرایط دوباره محدودیت هایی را اعمال می کنند.
بنابراین ، روند تأمین، تحت فشار باقی می ماند، اما با این حال، فعالیت اقتصادی کشورها رو به بهبودی است به گونه ای که به محض سرعت بخشیدن به برنامه های واکسیناسیون، کشورها پیشرفت خواهند کرد.

مخارج سرکوب شده

 قرنطینه منجر به محدود شدن افراد شد اما با برداشتن محدودیت ها از سوی کشورها ، شهروندان فعالیت خود را از سر گرفتند. در این شرایط افراد پول زیادی برای خرج کردن دارند (به لطف حمایت از برنامه ها و هزینه های مالی) . به دلیل دوران قرنطینه، میزان پس انداز ها افزایش پیدا کرد به گونه ای که می توان خرج کردن افراد جامعه را به عنوان محرکی برای اقتصاد، در نظر گرفت.
این در حالی است که اکثر برنامه های پشتیبانی و حمایت از خانوارها تنها تا سپتامبر ادامه دارد به همین دلیل شهروندان آمریکایی باید مراقب خرج و مخارج خود و کاهش فشار تقاضا باشند. 

کمبود چیپ

اکثر ابزارهای مورد استفاده در فعالیت های زندگی روزمره ما اعم از  تلفن های هوشمند، رایانه ها، اتومبیل ها و غیره از چیپ ها استفاده می کنند… همه گیری کرونا ، باعث کمبود چیپ ها و کاهش عرضه بسیاری از وسایل الکترونیکی کوچک تا اتومبیل ها شد. در این شرایط، به دلیل کمبود عرضه، تقاضا افزایش پیدا کرد.

به عنوان مثال، قیمت یک وانت دست دوم در ایالات متحده طی دوازده ماه گذشته 46٪ ، قیمت SUV های دست دوم 31٪ و اتومبیل های سواری 30٪ افزایش یافت. کارخانه های تولید چیپ به آرامی شروع به کار کرده اند ، به این معنی که این کمبود تراشه می تواند موقتی باشد. علاوه بر این ، دولت بایدن 75 میلیارد دلار سرمایه گذاری مستقیم برای تولید کانداکتورهای داخلی تأمین می کند که هدف از این کار، حل  مسئله و کاهش وابستگی به تولیدکنندگان آسیایی است.

قیمت نفت

قیمت نفت به طور قابل توجهی بهبود پیدا کرد زیرا تولیدکنندگان موفق شدند با تولیدات خود از چنگال ویروس کرونا فرار کنند. نفت خام وست تگزاس در آوریل 2020 از حد منفی خود، به بالاترین سطح از سال 2018 رسید و توانست ضررهای خود را جبران کند.
همچنین، قیمت بنزین در ایالات متحده به 3.19 دلار در هر گالن افزایش یافت که این میزان، بالاترین مقدار از سال 2014 تا کنون بوده است. اما با این حال ، ریسک های زیادی می توانند روند صعودی فعلی قیمت نفت را مختل کرده و فشار را مجدداً بر مصرف کننده کاهش دهند.

باید گفت عوامل زیادی از فناوری گرفته تا جمعیت باعث ایجاد فشارهای ضد تورمی در طی سالهای گذشته شده اند که با بازگشت زندگی به حالت نرمال و عقب نشینی فاکتورهای موجود، نقش خود را ایفا خواهند کرد.

آیا فدرال رزرو منتظر ایجاد شدن اشتغال به صورت کامل است؟

مقامات فدرال رزرو همیشه در مورد تفاوت بین نرخ بیکاری و بیکاری واقعی صحبت می کنند. نمودار زیر نرخ بیکاری و نرخ مشارکت نیروی کار را در ایالات متحده نشان می دهد. پیشرفت واقعی اشتغال را می توان با کاهش نرخ بیکاری و افزایش نرخ مشارکت نیروی کار مشاهده کرد. این بدان معناست که اقتصاد، ایجاد شغل و تأمین نیروی کار در حال پیشرفت است. 

در حال حاضر ، ایجاد فرصت های شغلی ایالات متحده در حالت رکود به سر می برد ، اما به دلیل مزایای بالای در نظر گرفته شده برای بیکاران ، کم بودن پرستار بچه و غیره تأمین نیروی کار همچنان ضعیف است. از طرف دیگر ، 2.7 میلیون آمریکایی نیز، کار خود را ترک کرده اند.
اگر این اعداد را با هم مطابقت دهیم ، می توان پیش بینی کرد اگر اقتصاد ایالات متحده در هر ماه بتواند حدود 500 هزار شغل ایجاد کند و به این ترتیب تا سه ماهه چهارم به سطح بازار کار قبل از همه گیری نزدیک شود. بنابراین می توان گفت که، فدرال رزرو می تواند بدون داشتن نگرانی  از بهبود بازار کار، در سه ماهه چهارم فرصتی برای کاهش خرید دارایی ها بدست آورد.

به طور خلاصه ، بهترین سناریو برای فدرال رزرو جهت عادی سازی سیاست های پولی ، کاهش نرخ بیکاری واقعی و تورم بالای هدف 2٪ خواهد بود.
همچنین، باید گفت که دلار می تواند در سایه عادی سازی شرایط، به دوران اوج خود برگردد. در زیر احتمالات تأثیر گذار بر افزایش نرخ بهره فدرال رزرو وجود دارد ،هرچه  این احتمالات افزایش پیدا کند، دلار قدرت بیشتری می یابد.

آنالیز تکنیکال

نرخ دلار پس از نشست فدرال رزرو تا 92.40 افزایش یافت و توانست به بالاترین نرخ خود از آوریل برسد. با این حال، حرکت یک طرفه این ارز در هفته گذشته توانست در بدست آوردن  سود جزیی سهیم باشد.
این هفته، دلار براساس نرخ قیمت هفته گذشته خود معامله می شود.

در تصویر بزرگتر ، دلار هنوز هم در محدوده وسیعی بین 88.20 (کمترین میزان در فوریه 2018) و 103.82 (بالاترین میزان در ژانویه 2017) در حرکت است.

سناریوی صعودی: دو موضع در نظر گرفته شده ، می تواند نشان دهنده تشکیل دو کف معکوس باشد ، جایی که شکست در بالای میانگین متحرک نمایی 55 هفته می تواند راه را برای پیشرفت میانگین متحرک نمایی 200 هفته در 94.40 باز کند.

سناریوی نزولی: شاخص دلار نتواند در بالای سطح صعودی اخیر شکسته شود و از میانگین متحرک نمایی 55 هفته ای برگشت داده می شود. این شاخص دوباره به سمت پایین ترین حد امسال خود یعنی 89.20 حرکت می کند و کف محدوده 88.20 به عنوان هدف طولانی آن خواهد بود.